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刚刚出版的2019年第1期首发了习近平总书记重要文章《辩证唯物主义是中国共产党人的世界观和方法论》，配发了学习习近平总书记重要文章的编辑部文章《学好用好马克思主义哲学这个看家本领》。第1期《求是》杂志刊发了黄坤明同志阐释增强“脚力、眼力、脑力、笔力”重大意义的文章，王毅同志阐释外交工作全局的重要文章。还刊发了同心撰写的系统阐释新时代本质特征的文章，王均伟从党的历史看坚定“两个维护”自觉性的文章，铁凝谈新时代文艺前进方向的文章，新华社关于纪念改革开放40周年的调查报告，以及报告文学、党员来信和国家统计局关于经济社会发展数据的统计图表等。新改版的《求是》杂志增加了印张，全彩色印刷，图文并茂，值得关注。

受经济下行、房企融资收紧、专项债后续发行减少等因素影响，社融增速年内高点或已显现。总量方面，经济下行需求疲软，抑制信贷投放，融资规模增速下滑。从供给端来看，银行贷款具有顺周期属性，经济下行周期银行风险偏好低，土地、厂房等抵押物价值下跌，银行信贷投放意愿较弱；从需求端来看，作为最大的融资需求方的房地产、基建受政策影响有所萎缩，有效需求不足，投资回报率下滑，企业借贷意愿减弱。结构方面，房企融资收紧进一步定向紧信用，银行信贷和信托贷款承压，专项债后续发行减少，难以支撑社融增速。从杠杆率看，2019年一季度社融增速远超名义GDP增速推高宏观杠杆率，未来将更加注重结构调整，总量高点已过。

社融、信贷是固定资产投资的领先指标，当前社融增速见顶回落，宽信用政策效果不彰，且受外需疲软、地产融资形势严峻、土地财政大幅下降和严控地方隐性债务等因素的制约，固定资产投资短期难起。第一，制造业投资总体持续低迷，主因出口低迷和PPI通缩导致企业盈利下行。第二，房地产投资高位回落、缓慢下滑，与房地产融资全面收紧、销售降温、土地购置大幅负增长有关。第三，未来的基建投资在积极财政作用下（如增发专项债）可能有所反弹，但幅度不大，主因土地财政大幅下滑，减税降费使得地方政府财政吃紧，地方隐性债务依然严控。

以上，就是我的五点体会。这个也是我们受中国社会保险学会会长的委托，我们正在承担着建立中国特色第三支柱个人养老金制度研究这样一个课题。因为现在是试点，一年之后将推出中国正式的第三支柱个人养老金，一方面是行政上正在紧锣密鼓，我们正在承担课题。今天讲的也是我们课题研究的一部分成果，这项课题正在紧锣密鼓的推进之中，时间飞快，所以等不及。也欢迎在座的各位领导、专家如有对中国第三支柱建设有什么好的建议也请告诉我们，我们共同努力推动中国第三支柱个人养老金的发展，谢谢各位。

欧元10月24日（周三）欧元暴跌，最低1.1378，收报于1.1392，跌幅0.68%。欧元区公布的数据显示，法国10月制造业创25个月新低，德国10月制造业创29个月新低，欧元区10月制造业创26个月新低。欧元区制造业数据大幅的回落。此外，意大利财长特里亚称，政府认为预算是正确的，没有理由向欧盟提交新的预算。而欧盟表示，若意大利三周内不能提交新的预算草案，将开启“过度赤字程序”。意大利或因此面临最高相当于GDP0.2%的罚款。

值得注意的是，在黄金继续上涨之际，美元指数强势走高，盘整最高触及96.54，为九周以来最高水平，对黄金的涨势构成一定的压制作用。黄金日K线收一根带下影线阳线。避险情绪继续支撑金价走高，黄金日K连续两连阳，近期金价的上涨主要受到避险情绪的影响，但是美元指数走强限制了金价的进一步大幅的上涨，今日开盘金价继续走高，日内关注上方的阻力区域及1242区域；金价在1242一线形成明显的看跌形态后参与空头，防守1247，目标1235，1232